Почему венчурные капиталисты всегда рассчитывают на полный успех

Если компания не может добиться хотя бы 5-кратного, а то и 16-кратного коэффициента выхода, то она вряд ли сможет внести существенный вклад в доход фонда. Поэтому венчурные капиталисты нацелены на такие коэффициенты от каждой сделки.

Цифры

24 декабря 2012

Одна компания, входящая в число крупнейших в мире инвесторов венчурного капитала, недавно поделилась с нами информацией о коэффициентах прибыли, полученной ею от более 5000 компаний, чьими акциями она владеет через инвестиции в американские фонды венчурного капитала.

Flickr by thinkpanama

Я не уверен, что эти люди захотели бы публично разглашать такую информацию, поэтому я округлил числа и не буду упоминать названия компании.

Тем не менее, суть от этого не меняется: эта информация наглядно демонстрирует, почему венчурные капиталисты всегда хотят быть уверенными, что каждое их вложение имеет потенциал на полный успех, то есть на хорошую окупаемость за короткий срок.

Эта компания — одна из наиболее успешных, она владеет позициями во многих крупных фондах и достигла очень достойного показателя окупаемости своих венчурных инвестиций (намного выше тех 20%, которые в среднем считаются отличным показателем). Так что эту информацию следует воспринимать как профиль успешного, а не среднестатистического фонда.

К тому же для анализа была выбрана статистика только по тем компаниям, которым удалось выйти из инвестиций, и не учитывались позиции в тысячах компаний, которым всё ещё предстоит преуспеть или прогореть. Но это не должно исказить данные.

Так вот, собственно, данные.

Если кратко, то более 60% своих доходов эти инвесторы получили всего от 10% своего капитала, вложенного в компании, которым удалось достигнуть впечатляющих результатов с пятикратным или выше коэффициентом выхода. Средний коэффициент выхода в этой успешной подборке составил 16.

Таким образом, становится ясно, что, если компания не может добиться хотя бы 5-кратного, а то и 16-кратного коэффициента выхода, то она вряд ли сможет внести существенный вклад в доход фонда. Поэтому венчурные капиталисты нацелены на такие коэффициенты от каждой сделки.

Естественно, крупные доходы от успешных компаний необходимы по причине большого процента «лузеров». В данной выборке, более 50% капитала было инвестировано в компании, размер дохода от которых оказался меньше первоначальных вложений, а большая часть из этих 50% была потрачена на сделки, где все или практически все деньги были потеряны.

Оставшийся капитал (около 40%) был инвестирован в компании, которые достигли доходности с приемлемым коэффициентом от 1 до 5. Это принесло 30%, то есть важную часть, общего дохода. Компании, получающие доход такого уровня часто работают не в самых привлекательных секторах (или тех секторах, которые оказались не настолько привлекательны, как все рассчитывали), и из них может быть труднее выйти.

Поэтому дисциплинированные венчурные капиталисты всегда стараются убедиться, что их сделка «выгорит» и они смогут вернуть капитал своим инвесторам.

Следует помнить, что, если эти инвесторы не будут получать хороший доход, то они перестанут инвестировать в фонды венчурного капитала, и значительная часть экосистемы стартапов просто застопорится.