Twitter на бирже: станет ли успешным самое ожидаемое IPO года?

То, о чём так долго говорил рынок, произошло: компания Twitter официально объявила о выходе на биржу. Однако вопрос об успешности этого шага пока остаётся открытым.

Мнения

25 октября 2013

Историю успеха стартапа коротко можно написать так: создание – получение инвестиций – выход на биржу – рост акций и получение прибыли. Примером успешного стартапа можно назвать LinkedIn: компанию, которая прошла по всем этим этапам, провела более чем успешное IPO и демонстрирует результаты, которые улучшаются с каждым кварталом.

Выход на биржу Facebook был менее удачным: с момента своего IPO в мае 2012 года компания за три месяца потеряла около трети своей стоимости, однако летом этого года её акции, наконец, превысили цену выхода на биржу и даже преодолели важный психологический барьер в $50.

Не столь успешным, а точнее – откровенно провальным был выход на биржу разработчика игр Zynga. Немного лучше, но в целом не очень хорошо идут дела у Groupon, акции которой тоже теряют в цене.

Напомним, что Twitter долго открещивалась от слухов о выходе на биржу, эксперты не исключали, что на решение компании повлияла неудача Facebook на бирже. Компания не испытывала недостатка в инвестициях, однако её менеджмент, наблюдая положительные тенденции на американском рынке акций в последний год, всё же решился сделать то, о чём так долго говорили.

По результатам IPO Twitter ожидает получить около $1 млрд. при общей стоимости компании в $12,8 млрд. Эта сумма – выше оценок экспертов. Если судить по документам, которые Twitter подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам, то сумма в $12,8 млрд. означает, что Twitter оценивается в 28,6 годичных выручек.

Это даже выше, чем у Facebook, которая вышла на биржу с коэффициентом в 26 и сразу упала в цене. Коэффициент LinkedIn, акции которой выросли в первый же день торгов в два раза, составил всего 14,5. Таким образом, первоначальная оценка компании является завышенной.

Тот факт, что Twitter переоценена, не лучшим образом повлияет на стоимость её акций не только перед торгами, но непосредственно во время них.

Накануне размещения акций компании должны представить в Комиссию по ценным бумагам и биржам специальный документ, в котором указаны их финансовые показатели. Кроме того, перед IPO компании, которые готовятся стать публичными, должны опубликовать как минимум один финансовый отчёт – чтобы ознакомить потенциальных инвесторов с тем, как обстоят дела у компании.

В финансовом отчете Twitter сказано, что компания является убыточной – это тоже нельзя назвать преимуществом перед началом публичных торгов.

Хотя выручка компании в 2012 году выросла в два раза по сравнению с 2011 годом, в минувшем году, равно как и в 2011, она получила убыток по результатам деятельности, причём в первом полугодии 2013 года он вырос ещё на 40%.

Также в финансовом отчёте сказано, что выручка компании от рекламы увеличилась на 26%, более 60% рекламной выручки получено от мобильных пользователей. Это в современную эпоху мобильных устройств – смартфонов и планшетов – является огромным преимуществом. Даже Facebook, бросившая все силы на разработку мобильной стратегии, смогла обеспечить этот показатель только в 41%, но как раз это и стало основным фактором роста акций крупнейшей социальной сети летом-осенью 2013 года.

Таким образом, можно предположить, что у Twitter есть отработанный механизм монетизации мобильного трафика, что является огромным козырем накануне IPO.

Дополнительным подтверждением успешной мобильной стратегии Twitter является её недавнее приобретение – покупка сервиса для консолизации разных видов мобильной рекламы MoPub. Кроме того, в Twitter заявляют, что количество взаимодействия пользователей с рекламой выросло в 15 раз, и на 75% снизилась рекламная стоимость баннера.

В то же время не следует забывать, что засилье рекламы, особенно на экранах мобильных устройств, может стать причиной оттока пользователей, недовольных тем, что их заставляют просматривать незапрашиваемые ими мобильные твиты. Тем более уже сейчас исследования показывают, что заявленная аудитория в 218 млн. активных пользователей может быть «пузырём»: около трети пользователей сервиса неактивны, а по-настоящему активными можно назвать не более 10% любителей микроблогинга.

Хотя в Twitter зарегистрированы многие известные люди, среди которых президенты и премьер-министры, чемпионы и звёзды кино, сервис не стал реальным конкурентом универсальному Facebook. В абсолютных цифрах число пользователей, пусть даже в 218 млн. в Twitter – несравнимо с миллиардной аудиторией Facebook.

Это может говорить о том, что пик популярности сервиса уже прошел. Косвенные подтверждения этого представлены в официальной статистике Twitter: среднеквартальный рост числа пользователей сервиса микроблогов составляет 11%, причём эта цифра практически не меняется с июня 2012 года.

В то же время, когда число пользователей Facebook составляло около 200 млн. человек, аудитория соцсети увеличивалась в среднем на 20% в квартал. А до отметки в 12% этот показатель опустился, когда Facebook приблизился к точке насыщения – аудитория сервиса превысила 1 млрд. человек.

Очевидно, популярность Twitter не так уж и велика, что тоже наверняка будут учитывать потенциальные инвесторы.

О том, что Twitter готовится к выходу на биржу, было понятно ещё весной этого года. Компания предприняла шаги, направленные на увеличение аудитории проекта и поиск новых моделей монетизации. В частности, компания стала позиционировать свой сервис как рекламный инструмент не только для крупных клиентов, но и для компаний среднего и малого бизнеса.

С этим связано снижение цены рекламного баннера, а также появление удобного раздела управления рекламой. Кроме того, в 2013 году компания запустила новые виды таргетинга, в частности, таргетинг по ключевым словам, что позволит ей привлекать рекламодателей новыми возможностями.

Инструменты расширенной аналитики, возможность просмотра негативных упоминаний и демонстрация рекламы тем, кто упоминал бренд в положительном контексте, появление платформы для интеграции рекламных приложений сторонних компаний – это только некоторые из шагов, предпринятых Twitter с начала этого года.

В Twitter не скрывали о подготовке к IPO, однако в последнее время шла речь о том, что финальный для успешного стартапа этап произойдет не ранее, чем компания получит выручку в размере $1 млрд. В 2012 году, согласно отчету Twitter , его выручка составила всего $316.9 млн.

Только этот факт говорит о том, что в Twitter поспешили. Можно предположить, что размещение акций на бирже – это шаг отчаяния, особенно если вспомнить заявления журналистов о том, что Twitter – это «самый большой пузырь в истории хайтека или масс-медиа».

На самом деле, скорее всего, Twitter просто поддалась биржевой лихорадке, наблюдая за устойчивым ростом акций ИТ-сектора в целом и компаний, являющихся в той или иной мере её конкурентами.

Мысль «а чем мы хуже» приведет компанию на Нью-йоркскую фондовую биржу уже до конца этого года. Будет ли этот путь успешным или Twitter пополнит ряды IPO-неудачников – сейчас прогнозировать сложно. Однако очевидно, что компания выходит на публичные торги с большим количеством рисков, игнорировать которые не стоит.